久违三年之久，比特币终再度站上19,000 美元，昨（24）日，FTX 交易所最高报19,473 美元。在欢庆比特重返荣耀的同时，老韭菜也开始担心泡沫何时会来。而根据加密投资机构Arcane 分析师的说法，真正疯狂的时刻还没有来。

弱势美元（Week Dollar）提高了所有资产的价格，无论是风险资产或是避险资产。在这背景音乐下，比特币（BTC）距离历史高点，也只要在3%的涨幅。

加密市场在比特币带动下，也迎来了精彩好球时刻。

据CoinMarketCap 数据https://coinmarketcap.com/，过去一周，几乎所有加密货币都有惊人的涨幅。市值前十加密货币，都约有20％ 以上的涨幅，其中瑞波币（XRP）过去7 天的涨幅高达114%，随后则是Cardano（ADA）的49%。市值第二的以太币则是上涨22%，并于昨日再度攀上600 美元。

Photo credit: CMC

较早接触加密货币的投资人欢庆「等待是值得」的同时，也担心，像2017 年那样的泡沫，何时会再出现。

然而，根据比特币链上数据来看，比特币「疯牛」还没来！

手续费未达高点，散户还未进场

2017 年，比特币首次登上19,000 美元时，当时比特币网路的单笔交易手续费高达55 美元，虽然其中一个原因是比特币价格上涨（手续费以比特币计价），但足见投资人疯狂的程度。

那这次呢？

据BitInfoChart数据，目前比特币转帐手续费为4.8美元（约137台币）。

Photo credit: BitInfoChart 

理论上，随着比特币价格越高，需求就越高，但这次的手续费似乎还离2017 年的疯牛时刻相差甚远，即使是近期最高的手续费也不过才13.1 美元，和2017 年相比，尚有4 倍多的差距。

加密投资机构Arcane分析师Torkel Rogstad就认为，这是因为目前进场的多是机构，而不是散户投资人。

当然我无法完全确定。不过可以看到，相对2017 而言，交易所的比特币数量是偏低的。

理论上牛市的时候，交易者应该要大量交易比特币才对，但这次大家好像没那么热衷交易比特币，交易量并没有攀升。

Torkel Rogstad 表示，不同于2017 的牛市是由散户投资人引领，目前进场的多属机构投资人，例如大家耳熟能详的MicroStrategy、Grayscale、Square 等等。像这类鲸鱼是想长期持有比特币，自然不会随便交易，所以交易量没有大幅提升，也可以理解。

一旦价格散户进场，像2017 年那样的疯狂市场才会再现。

2017 年的狂躁程度更高，真正疯狂的投资人还没进场。

Torkel Rogstad 说道。

比特币流通量少，将推高价格？

加密宅学院的共同创办人暨量子基金分析师Pedro Febrero 认为价格高虽然不能代表实际用户变多，但却会带动更多资金投入市场。

目前看起来交易所的比特币存量已经不再像2017 年那么多，这代表抛售压力变小，再加上市场上巨鲸持有比特币越来越多，造成流通量变少，有可能近一步推升比特币的价格。