比特币依靠的是区块链的技术，而区块链作为零售交易的应用一个先天缺陷，就是他的分布式帐本。分布式帐本作为一个信任机制，每一笔交易，系统中所有节点，都要去记一次帐，都要对数据进行完整的计算和存储。换句话说，当他应用在零售销售的时候，他所能处理的交易量是很有限的，要大规模地成为一种交易的货币，有先天的困难。他作为交易媒介的功能，会因为交易速度缓慢，而形成推广的障碍。如果是记帐的单位，则每一个商品的货架上都要有两种币值，一个是本国的货币，一个是比特币，这其实并不现实，不会有任何一个国家愿意牺牲自己的主权来为自己的货币制造一个竞争者。此外，比特币具有较高的波动性，对于想要追求稳定价值储藏的「存款族」来说，这个的波动是很多人无法接受的，也因此我们跟大家报告过，比特币并不像其名称所说的，是一种货币。然而，比特币成为一种「资产」却是毋庸置疑地，分布式帐簿具有不可篡改、不可抵赖和不可撤销的特性，作为一个「资产」是绰绰有余。今天我们将从最近两个重要机构投资人的研究报告，来看看比特币，作为一种数字资产的机遇。

知名数字资产信托基金Grayscale灰度，先前所发布的2020 年Q2 报告数据显示，第二季总共有9亿580万美元的资金流入到灰度旗下的加密货币信托产品中。相比第一季几乎翻了一倍，而且高达85% 的资金都来自于机构投资人。Grayscale 灰度报告指出，尽管比特币在价格上的波动趋缓，但是机构资金仍然在持续流入加密货币市场；截至今年8月31日， Grayscale的加密货币信托产品总价值已经达到60.1亿美元。

Grayscale灰度投资公司最早是私募股权SecondMarket 公司旗下的一只比特币投资基金。2014 年，SecondMarket 公司将这只比特币投资基金从原公司中脱离出来，成立了灰度投资公司（Grayscale Investments）。经过多年的发展，灰度投资公司已经成为全球最大的加密货币资产管理公司。除了比特币信托基金，灰度投资公司还推出了BCH、ETH、ETC等其他竞争币的信托基金。这些信托基金可以让美国机构投资人简单的透过美股帐户，利用OTC场外交易所就可以买入加密货币，等同于是买入一档证券，避免了直接购买加密货币可能会造成的困扰。

另外一家特别引人瞩目的机构法人，则是方舟投资（ARK Invest）。方舟投资专注于投资破坏性创新（Disruptive Innovation）。包含人工智能、区块链、DNA定序、等等领域都是他们投资的主要项目。而近期方舟投资一项引人瞩目的成功投资，则是她对特斯拉的精准眼光。方舟投资一路看好特斯拉，不论多空都不离不弃，连在2019年5月，当众多避险基金都以特斯拉有可能破产为由，大举放空时，她却趁机大捡便宜，当时特斯拉每股股价仅约200美元。今年疫情期间，特斯拉股价由1000美元跌至400时，只有她勇敢的持续买进。

方舟投资近期针对比特币的报告指出，从报酬率的角度看，比特币一直是21世纪表现最好的资产。五年前，10,000美元比特币的投资将产生119％的复合年报酬率，今天的价值约为500,000美元。实际上，自成立以来至一直到2020年9月1日的任何年度，比特币的收益都是正的。在接下来的内容中，我们将讨论比特币的市场机会。方舟投资估计到2025年比特币的市值可能达到3兆美元。而现在的市值约是2200亿美元，成长约14倍。

首先方舟投资看好比特币可以成为银行和企业间的结算系统。与传统的结算系统不同，比特币网络是全球性的，可以发展来处理金融中介机构之间的大型交易。如果能够取得10%结算的交易份额，比特币的市值就有七倍的成长空间。再来是，防止资产被剥夺的需求。这里所说的资产被剥夺，可能包含一部分因为犯罪被扣押，但有更多则是因为通膨而被吃光购买力。如果在全球范围内的高资产族群做了5%的资产移转到比特币，比特币的市值就有十倍的成长空间。

第三个是基于数位黄金的特质，比特币可能会挑战黄金作为全球价值存储工具。从过去的经济历史，我们可以发现，资产的需求随供应量的增加而增加。因为比特币不旦具备实物黄金的特性，例如稀缺性和耐用性，而且是可分割的，可验证的，可转移的。根据方舟的研究，如果可以在实体黄金市场中占据10％的份额，比特币的市值可能会增加近1兆美元，相当于5倍的成长空间。最后是，成为新兴国家货币贬值的触媒，由于某些新兴国家财政纪律不佳，加速印钞将导致人们对法币的信心瓦解，此时人们会更有意愿持有比特币。尽管比特币目前要全球通用还有待努力，但我们认为，随着基础设施逐渐成熟，新兴市场对比特币的需求将会增加。如果比特币可以在美元，日元，人民币，欧元这四种最大法定货币之外，占据全球货币基础的5％，则市值可能从2200亿美元成长6倍，到1.2兆美元。

最后，从全球机构法人的眼光来看，如果要让大额机构法人持有比特币或利用比特币来交易，加密货币市场结构必须足够成熟，必须能够容纳大量资本或者是说，市场深度必须足够深，流动性够好。目前比特币每天的交易量为30亿美元，跟美国股票市场，美国债券市场和全球外汇市场相比，比特币的现货市场显得微不足道。换句话说，比特币交易的规模，大约是类似一档大型的股票。与“ FANG”股票相比，比特币的交易量高于Netflix和Google，但低于亚马逊和Facebook。但从历史数据推估，比特币的日交易量将在不到4年的时间里超过美国股票市场的交易量，在5年时间内超过美国债券市场的交易量，成为一项真正举足轻重的资产类别。

我相信大家听到加密货币或是比特币，还是会觉得是一场诈骗，但是我还是建议大家，花一点点时间，多理解这个新型态的资产，你可以不必急着进场去买，但不能不去了解这个新兴资产。同时找到合法、安全的管道来参与投资他的机会。